用户名: 密码:
当前位置:财经

三季度地方经济:过半省份下滑 天津工业经济跳水

三季度地方经济:过半下滑,依然分化。3季度全国GDP同比增速6.8%,为本轮回升周期的首度回落。从省级层面看,公布数据的24个省份中,15个省经济增速较上半年下滑,9个未达年度增速目标,与全国经济走势保持一致。横向比较看,前期垫底的东北尚未公布数据,以京津冀为代表的华北地区经济普遍下滑并暂居末位,以重庆为代表的西南地区经济继续领跑但优势下降,而以江浙沪为代表的华东地区经济稳中略升。

盈利持续改善,东北经济回暖。虽然东北三省3季度GDP未公布且大概率继续垫底。但从工业、投资、消费看,东北经济或较2季度改善。生产端,辽宁工业增速降幅明显收窄,黑龙江持平而吉林微降;需求端,投资和消费也都是辽黑回升、吉林略降。价格端,东北地区房价和工业品价格均保持上升态势。东北经济的回暖,主要归功于价格上升带来的工业企业收入、盈利改善,并进一步令投资企稳、消费回升。

环保限产来袭,华北工业滑落。在已公布数据的省份中,华北各省暂居末位,其中天津GDP增速大幅下跌2个百分点并垫底,其工业增速跳水至-6.1%。天津经济由工业投资驱动,其投资/GDP高达78%,远超北上广深,15年以来持续推进的经济转型,叠加今年以来的环保限产,是天津工业经济跳水的主因。同样受环保限产冲击的还有河北,3季度河北钢材产量累计同比增速大跌至-2.9%,其支柱产业黑金采选、黑金冶炼等行业的收入、利润增速也明显下滑,前3季度河北工业增速回落至3.7%,GDP增速也暂居倒数第二。

仍靠投资驱动,西南继续领跑。前三季度,西南地区的贵州(10.1%)、重庆(10.0%)经济增速暂列前二。重庆GDP也超越天津,成为经济体量第五大城市。但重庆经济本质上仍是投资驱动,投资/GDP仍高达60%,约是北上广深均值的3-4倍。但一方面投资驱动的模式效果递减,重庆GDP增速自2010年以来持续下滑,今年3季度已降至09年以来的新低。另一方面也带来了负债高企的隐忧,前三季度财政赤字2206亿元,占其GDP的15%,其工业企业资产负债率高达60%,也明显高于北京(45%)和上海(47%)。

三产支撑经济,华东经济趋稳。华东各省虽然经济体量较大,但增速仍然保持稳定,其中上海、浙江GDP增速不降反升,江苏保持平稳。虽然与上半年相比,华东各省三季度出口有所转弱。但因对投资依赖较低、及早进行产业升级,其经济增长的贡献主要来自于第三产业。16年江苏、浙江的研发经费/GDP在各省中位居一二,充足的科研投入为东部地区产业升级以及第三产业的发展提供了人力与技术上的支持,也助于稳定经济。

增长模式缩影,经济短期滞胀。前三季度各省经济表现各异,既是区域增长模式的差异,也是中国经济的缩影。得益于地产去库存和工业去产能政策的实施,上半年工业生产“量价齐升”,东北、华北地区经济相继回暖。但随着去产能、去库存政策见效、以及环保限产来袭,3季度工业生产转为“量缩价涨”,即经济环境类似滞胀,其间华北经济明显转弱,而依靠投资驱动的西南地区也持续下滑,唯有第三产业主导的华东地区经济稳中有升。

从高增长到高质量,从收供给到补短板。十九大报告明确提出,新时代我国社会主要矛盾是人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾,新时代我国经济也由高速增长阶段转向高质量发展阶段。而在我们看来,目前收缩供给的去产能、去库存政策已相继见效,但杠杆依然高企,未来政策将更注重提高效率,并着重解决“不平衡不充分的发展”问题。2018年的政策主线也将转为去杠杆和补短板。

1. 三季度地方经济:过半省份下滑,西南强华北落

1.1过半省份下滑,九省未达目标

过半数省份经济下滑。目前已有24个省份公布了前3季度GDP及其增速。与上半年相比,各省GDP增速4升5平15降,半数以上下滑、鲜有回升。这与3季度全国GDP增速小幅回落相印证。

九省仍未达年度目标。由于去年底、今年初经济短期回升,各省在年初地方两会制定年度经济增长目标时,较以往更为乐观。17年各省GDP目标增速从过去三年的下调为主,转为半数以上持平、再现上调。但从前三季度的数据看,尚有9个省份未达年度增速目标。其中,天津前三季度GDP增速6%,离8%的年度目标仍有较大差距。

来源: 海通证券

金视

发布时间: 2017-11-1

相关信息

更多评论>>评论列表
评论区
昵称:
 版权所有 金视网    网址:http://www.jin668.com       通用网址:金视 金视网

邮箱:wph888@sohu.com   jinshi668@163.com    电话:0551-62818640   62833420    金视网欢迎您!

《中华人民共和国电信与信息服务业务经营许可证》编号:皖ICP备08100593号 

皖公网安备 34010402700288号